Petróleo, gas y guerra: el efecto de las sanciones a la industria energética rusa (2024)

Vii.El sur global y los límites de la cooperación

Viii.La capacidad disminuida de Rusia para usar la energía como arma

Gráfico 2: La participación de Rusia en las importaciones de energía de la UE

Ix.¿Lo que se debe hacer?Recomendaciones para formuladores de políticas

X. Conclusiones

En los más de dos años desde la invasión a gran escala de Rusia de Ucrania, Estados Unidos y sus aliados han impuesto aproximadamente dos mil sanciones a corporaciones rusas, instituciones financieras e individuos.Pero si bien las sanciones han sido amplias, barridas y, en algunos casos, sin precedentes, la discusión sobre su nivel de eficacia aún está en curso.

Esto es particularmente cierto para las industrias que comprenden el alma de la economía rusa: los sectores de petróleo y gas.Si bien los ingresos de hidrocarburos de Rusia se han visto significativamente afectados por las sanciones occidentales, este impacto ha variado significativamente entre los sectores.

Evaluar el impacto real de las sanciones en estas industrias vitales y calibrarlas para tener el máximo impacto en la capacidad de Vladimir Putin para continuar financiando y librando su guerra de agresión, requerirá que los políticos comprendan estos matices: lo que ha funcionado, lo que no ha funcionado, lo que no ha funcionado,, y por qué.

Principalmente, esto requiere una comprensión de cómo ha variado el efecto de las sanciones entre las industrias de petróleo y gas.También requiere un examen de otros factores relevantes, especialmente el papel de China, otros mercados asiáticos y el Sur global en la mitigación del impacto negativo de las sanciones.También requiere una comprensión del papel que el gas natural licuado (GNL) ha jugado en los esfuerzos de Putin para evadir las sanciones.

El impacto de las sanciones: una breve descripción

El impacto de las sanciones occidentales difiere no solo entre las industrias de petróleo y gas, sino también entre el gas natural y el GNL.También existe una divergencia significativa entre el impacto negativo de las sanciones en las industrias de petróleo y gas rusas, por un lado, y el impacto en los ingresos del presupuesto estatal en el otro.

Cabe destacar que el desacoplamiento de Gazprom del mercado de gas europeo fue causado principalmente por las sanciones occidentales, la Unión Europea (UE) no introdujo un embargo contra el gas natural ruso como tal, sino por la autoimpuesta de GazpromCorte de suministros de gas tubas a la mayoría de los Estados miembros de la UE.¹Para simplificar, este informe no proporcionará un descargo de responsabilidad separado para esto al tiempo que evalúa el impacto general de los desarrollos de los últimos dos años en la industria rusa de petróleo y gas.La mayoría de las veces, el informe se referirá generalmente a "sanciones" y "desacoplamiento de los mercados europeos".

La industria de gas natural ruso, principalmente Gazprom, ha luchado con las consecuencias del desacoplamiento del mercado de la UE, ya que carece de un modelo de negocio viable para compensar la pérdida.La industria petrolera, por otro lado, ha logrado resistir mejor las sanciones, aunque con una pérdida significativa de ingresos debido a los grandes descuentos de precios en los mercados de gas asiáticos y los fuertes aumentos en el costo del aceite de envío a Asia.

Sin embargo, el partido que ha sufrido más de las sanciones occidentales es el presupuesto estatal de Rusia, que vio sus ingresos de la disminución del 24 por ciento del petróleo y el gas en 2023 en comparación con 2022.

Esto ha obligado a las autoridades a considerar graves aumentos de impuestos sobre la industria del petróleo y el gas para compensar las pérdidas y permitir a Putin financiar la guerra en Ucrania.Tal movimiento dañaría la inversión y podría dar como resultado una disminución posterior de la producción.

Si bien las exportaciones de gas tuberías a Europa han disminuido drásticamente, Rusia continúa exportando cantidades significativas de GNL a la UE sin cesar, lo que resulta en ingresos significativos.Sin embargo, a diferencia de las exportaciones de gas tuberías de Gazprom, las exportaciones de GNL están en gran medida no giradas, lo que significa que el gobierno no recibe ingresos directos de ellas.Pero por razones que se discutirán con mayor detalle a continuación, el estado ruso tiene otros medios para extraer alquileres de las exportaciones de GNL para financiar la guerra, notablemente a través de impuestos inesperados.

Las sanciones y el desacoplamiento de los mercados europeos de petróleo y gas también han reducido significativamente la capacidad de Rusia para usar la energía como una herramienta de presión política contra los países democráticos occidentales.Sin embargo, como se discutirá con mayor detalle a continuación, esta capacidad no se ha eliminado por completo.

En lo que sigue, este informe discutirá cada una de estas tendencias con mayor detalle, comenzando con Gazprom, que ha sufrido las consecuencias más graves del enfrentamiento de Rusia con Occidente y no enfrenta una reinvención completa de todo su modelo de negocio.

Gazprom en el limbo: no hay sustitutos para el mercado europeo perdido

Gazprom del gazprom de gas natural de Rusia ha sufrido enormemente por cortar lazos con Europa, anteriormente su mercado más grande.Como se señaló anteriormente, la terminación de los suministros de gas a Europa ocurrió no por sanciones, sino por acciones voluntarias de Rusia.A mediados de 2022, Gazprom cortó los suministros de gas a Europa a través de la mayoría de las rutas de exportación de exportación, claramente con el objetivo de crear problemas políticos y económicos para los países de la UE antes de la temporada de invierno 2022-2023.

Las esperanzas del Kremlin no se materializaron.A pesar del aumento de los precios de la gasolina, la UE logró navegar con éxito el invierno y, en el proceso, encontrar fuentes alternativas a largo plazo de importaciones de gas.Esto permitió a Europa liberarse de la mayoría de las importaciones de gases rusos, sin siquiera imponer sanciones a Gazprom.

Los ingresos y ganancias perdidos de Gazprom resultaron ser enormes.

De acuerdo con laLos informes propios de la empresa, Los ingresos de Gazprom cayeron un 41 por ciento año tras año en la primera mitad de 2023, mientras que las ganancias de ventas cayeron un 71 por ciento yproducción de gaspor 25 por ciento.En el primer cuarto de 2024, GazpromreportadoUna pérdida neta de casi $ 7 mil millones en 2023, que marca su primera pérdida anual en más de 20 años.Además, la base de producción de gas aguas arriba de Gazprom ahora está aislada porque falta la infraestructura que conecta sus principales campos siberianos occidentales con mercados asiáticos alternativos.Gazprom tampoco pudo construir ninguna planta de GNL en Siberia occidental, que, antes de la imposición de sanciones, habría permitido a la compañía redirigir el gas natural a los mercados alternativos.

Gazprom no revela los costos estimados de construcción de la nueva infraestructura de tuberías para China, pero probablemente requeriría al menos $ 100 mil millones dada la experiencia de la compañía construyendo la potencia existente de la tubería de Siberia.Esa tubería, que conecta Siberia occidental y oriental y también ofrece suministros de gas a China, es considerablemente más corta que una nueva tubería propuesta, conocida como Power of Siberia-2, que abordaría gas desde Siberia occidental a China.Eso plantea la cuestión fundamental de si los suministros de gas rusos a China alguna vez serán rentables.

Gazprom se niega a publicar cualquier datos sobre los precios de suministro de gas a China a través del poder de Siberia, pero los datos publicados por Reuters, citando materiales internos obtenidos del gobierno ruso,sugerenciasque el precio anual promedio del gas tuberiado suministrado a China fue de $ 297.30 por mil metros cúbicos (TCM) en 2023 y será de $ 271.60 en 2024. Los precios para 2023 tampoco se publicaron, pero el oficialmente reveladoVolumen de suministrofue 22.7 mil millones de metros cúbicos (BCM), yel costode las importaciones chinas de gas tuberías de Rusia fue de $ 6.4 mil millones.Por lo tanto, el precio promedio de suministro de gas 2023 de Rusia a China fue de $ 282/TCM (en 2020–2022, el precio estaba muy por debajo de $ 300/tcm).

Esto significa que Rusia es, de hecho, muy probablemente vendiendo gas a China con una pérdida significativa.Cuando el contrato para entregar gas a China a través de la energía de Siberia se firmó en 2014, el precio promedio de suministro de gas se estableció en el rango de $ 350-380 por TCM.Incluso a ese nivel de precios, Gazprom había solicitado que el gobierno ruso efectivamente afuere todos los impuestos importantes para el proyecto de poder del Proyecto Siberia, reclamando que el proyecto no sería rentable a menos que se proporcionaran exenciones de impuestos casi totales.Se otorgaron las exenciones y, como resultado, las extracciones minerales y los impuestos a la propiedad fueronperdonadoDurante quince años hasta 2035. En realidad, el precio de los suministros de gas a China a través de la energía de Siberia nunca alcanzó $ 300/TCM, ymuchos analistasCree que no generan ganancias.

Eso sugiere que los suministros de gas rusos a China pueden no ser rentables en el futuro previsible.China es claramenteno esperadoNecesitar un suministro de gas adicional hasta después de 2030, y eso parece explicar por qué Beijing no está interesado en otorgar a Gazprom ningún tipo de prima de precio para nuevos contratos de suministro de gas.Además, China tiene alternativas: producción nacional de gas chino, GNL e importaciones de gas tuberías de Asia Central.

Hablando en el Foro Económico Este en septiembre de 2022, Vladimir PutinaceptadoQue "nuestros amigos chinos son tratos duros", por lo que estar de acuerdo con Beijing en los parámetros de precios de suministro de gas "nunca es tan fácil".Más de un año después, todavía no hay indicios de que un acuerdo sobre los suministros de gas a través de la nueva potencia propuesta del proyecto de tubería Siberia-2 sea inminente.Esto a pesar de la promesa de Putin hecha en septiembre de 2022 (y reiterada en marzo de 2023 durante una cumbre con Xi Jinping en Moscú) de que Rusia y China están "cerca" de firmar un contrato de gas para el poder de Siberia-2.

La falta de acuerdo sobre el poder de Siberia-2 refleja las caras fundamentales de Gazprom: China simplemente no está lista para comprar gas ruso a un precio que será rentable para Moscú.

Además, la distancia de envío de gas producida en el oeste de Siberia y enviado a través delPotencia propuesta de la tubería Siberia-2será significativamente más largo que el de Power Siberia-1, lo que significa que Gazprom necesitaría un precio de venta significativamente más alto que incluso $ 350/tcm para ganar dinero con las exportaciones de gas a China.Como mínimo, las exportaciones de gas a China no ofrecerán ningún ingreso notable al presupuesto estatal ruso.

El modelo de negocio general de Gazprom ha sido destrozado por su desacoplamiento del mercado europeo de gas.La mayoría de las ganancias de la compañía provienen de la UE y, con sus precios de gas significativamente más bajos, el mercado nacional de gas de Rusia simplemente no puede ofrecer ganancias comparables.La construcción de una nueva infraestructura de gasolina de gas a China, como se discutió anteriormente, requeriría enormes inversiones de capital, sin ofrecer ganancias obvias.Construir una tubería para entregar gas a la India y otros países del sur de Asia no parece viable dado el complicado terreno montañoso y los desafíos geopolíticos con posibles países de tránsito como Afganistán.Además,Gazprom suspendidoLa construcción de nuevos proyectos de GNL planificados debido a la falta de acceso a la tecnología occidental crítica.

En esta situación, Gazprom intentó varias medidas destinadas a contener la producción de gas, expandir la demanda nacional de gas y buscar clientes en otros lugares, pero con resultados marginales.No es difícil reducir la producción de gas dado que la mayor parte de la producción proviene de los campos siberianos occidentales maduros, con una proporción significativa de gas de baja presión de depósitos agotados que requieren medidas de refuerzo para aumentar la productividad del pozo.En muchos casos, es simplemente suficiente para cancelar actividades de refuerzo adicionales para minimizar la producción.

Pero encontrar mercados de gas alternativos con rentabilidad comparable a la del mercado europeo perdido inevitablemente resultará desafiante.El viceprimer ministro ruso Aleksandr Novak ha formulado un ambicioso programa destinado a impulsar la demanda de gas natural ruso, incluida unaprograma aceleradode gasificación para las regiones rusas, la expansión del GNL a pequeña escala y el aumento del uso de gas natural como combustible del motor para el sector de transporte.

Al mismo tiempo, Gazprom, a través de sus cabilderos en el estado, Duma, escabildeo activoPara la plena liberalización de los precios del gas natural para los consumidores rusos nacionales, con una exención para los hogares.Pero incluso con tal cambio de política, el mercado de gases nacionales de Rusia no es capaz de ofrecer ganancias incluso remotamente comparables a las gazprom recibidas de la UE en el pasado.Además, el crecimiento significativo en los precios nacionales del gas impedirá la frágil recuperación económica de Rusia, por lo que el gobierno probablemente intervendrá y limitará el precio de gas doméstico de Gazprom si va demasiado lejos.

Gazprom también está tratando activamente de encontrar nuevos consumidores de exportación o para impulsar las exportaciones a través de las tuberías existentes.Pero estos esfuerzos también se han encontrado con poco éxito.Por ejemplo, Gazprom ha firmado un nuevo contrato con Uzbekistán, pero equivale a solo3 BCM por año, con escasas perspectivas de crecimiento.Desde la invasión a gran escala de Ucrania en febrero de 2022, Gazprom también ha estado tratando de establecer un esquema de "centro de gas" con Turquía.Esta es efectivamente una operación de "lavado de gas" que implica mezclar gas ruso con gas azerbaiyán o iraní y luego revender el producto renombrado a Europa a través de Turquía.Pero el proyecto ha sidoparadoDebido a las disputas entre Moscú y Ankara, sobre quién controlaría el centro y los esquemas comerciales, así como sobre las preocupaciones sobre la respuesta de la UE.

Todo esto deja a Gazprom en el limbo en el futuro previsible.El mercado nacional de gas y los posibles mercados de exportación alternativos de gas tuberías no podrán compensar a los perdidos del mercado de la UE, y el desarrollo de exportaciones de GNL hasta ahora permanece bloqueado debido a la falta de acceso a la tecnología occidental crítica.

Esto tiene ramificaciones para el presupuesto de Rusia, ya que Gazprom fue una importante fuente de ingresos fiscales antes de la invasión de Ucrania.En 2021, el último año, cuando Rusia publicó informes detallados sobre los ingresos presupuestarios, la participación de Gazprom en los ingresos del presupuesto federal superó el 7 por ciento, pero se estimó que era solo la mitad de esa participación en 2023.²Los datos detallados sobre esto se clasifican desde el comienzo de la invasión a gran escala de Ucrania, pero esta estimación se basa en información conocida sobre la disminución de la producción de gas y las exportaciones.Estos ingresos no son recuperables en el futuro previsible, ya que las "superfites" de Gazprom del mercado europeo de gas se gravaron mucho y las exportaciones de GNL están en gran medida exentas de los impuestos.

La industria del petróleo: sobrevivir en los difíciles mercados asiáticos

La industria petrolera rusa ha resistido las sanciones mucho mejor que Gazprom, en gran parte porque no sufre las limitaciones de infraestructura que existen en la industria del gas.El petróleo ruso todavía se puede enviar a través de los puertos marítimos a los mercados asiáticos, aunque con descuentos y a un costo más alto.Además, la industria se beneficia de una carga fiscal más ligera que se introdujo en respuesta a la caída de los precios del petróleo.Sin embargo, el gobierno planea aumentar gradualmente los impuestos.

La producción de aceite ha contratadosólo ligeramenteEn comparación con el período anterior a la guerra, en 1–2 por ciento.Rusiaactualmente produceAlrededor de 10.5 millones de barriles por día (MBD) de petróleo crudo, en lugar de poco más de 11 MBD antes de la guerra.

Sin embargo, debe tenerse en cuenta que no hay datos públicos verificables y detallados sobre la producción real de petróleo ruso.Por lo tanto, nos vemos obligados a confiar en figuras agregadas oficiales.La suposición general entre los expertos es que Rusia ha reducido su producción de petróleo en el último año en aproximadamente 500,000 barriles por día (KBD) de acuerdo con un acuerdo sobre recortes de suministro de petróleo dentro de la organización de países exportadores de petróleo más (OPEP+), que incluye diezmiembros no OPEC, incluida Rusia.Las cifras exactas siguen siendo desconocidas porque el gobierno rusoclasificadoDatos de producción de petróleo después de la invasión a gran escala de Ucrania.Pero en general, en contraste con la industria del gas, Rusia ha seguido produciendo petróleo más o menos en los niveles previos a la guerra.

Sin embargo, la industria petrolera rusa ha sufrido importantes ingresos y pérdidas de ganancias debido al embargo de petróleo de la UE.Desde diciembre de 2022 hasta marzo de 2023, por ejemplo, los precios promedio mensuales de los Urales de Rusia han caído a $ 48–50 por barril debido a los libres descuentos de precios exigidos por los consumidores asiáticos.

Los exportadores de petróleo rusos han logrado reducir estos descuentos asiáticos.En el segundo trimestre de 2023, los precios del petróleo de los Urales se recuperaron a $ 55–58 por barril.Superaron $ 60 por barril en julio de 2023 y alcanzaron $ 80 por barril en septiembre de 2023. En general, descuentos en precios asiáticos para Urals Oilse han reducidoa $ 10-12 por barril.Desde noviembre de 2023, después de que el gobierno de los Estados Unidos ha ejercido algunas sanciones de presión de aplicación de la ley sobre los cargadores y comerciantes de petróleo, los descuentos para el petróleo ruso enviado a Asia volvieron a crecer, ahora se encuentran en alrededor de $ 17 por barril, pero elprecio promediodel crudo de exportación de petróleo de Urals rusos fue de alrededor de $ 68 por barril en abril de 2024, muy por encima del límite de precio del petróleo del G7.

El nivel de precio del petróleo no es el único parámetro que influye en la rentabilidad de las exportaciones de petróleo rusos a Asia.Otro es el costo significativamente más alto del aceite de envío a los mercados asiáticos.Por ejemplo, hay una razón por la cual Rusia apenas exportó volúmenes de aceite crudo a la India antes de la invasión a gran escala de Ucrania.Un mes tardan aproximadamente un mes en viajar un petrolero para viajar desde los puertos marinos negros o bálticos de Rusia a la India.Por el contrario, solo se necesitan unos días para enviar aceite a Génova o Rotterdam.El aceite de envío a la India también implica pasar a través de cuellos de botella adicionales, como el estrecho de Suez Canal o Bab al-Mandeb, donde los camiones cisterna se arriesgan debido al tráfico e incurren en costos adicionales de demora y seguro.Según las estimaciones del autor (ya que las cifras exactas no están disponibles), los costos adicionales de enviar petróleo ruso de Novorossiysk o Primorsk a India varían en el rango de $ 10-15 por barril, reduciendo significativamente la eficacia de las exportaciones a la India y otros destinos asiáticos.

Rusia también ha establecido una llamada "flota de sombras" de petroleros con una oscura propiedad y jurisdicción.También buscó usar intermediarios y comerciantes del tercer país para vender petróleo a destinos asiáticos o incluso revenderlo a Europa, eludiendo sanciones.Pero si bien tales esquemas pueden generar ingresos para algunas compañías fantásticas afiliadas a rusos, estos ingresos no son muy grandes (solo unos pocos dólares por barril).Estas ganancias tampoco agregan ingresos al presupuesto estatal ruso porque las exportaciones de petróleo se gravan de acuerdo con los números de precios del aceite crudo oficialmente disponible y estas operaciones en la sombra en el extranjero no son visibles para las autoridades fiscales rusas.

En 2023, Rusia adoptó unNuevo mecanismode aumentar gradualmente el precio de exportación de petróleo utilizado para los impuestos, en un aparente esfuerzo por obligar a las compañías petroleras a negociar descuentos más bajos con los consumidores.Sin embargo, todos estos trucos contables no cambian los fundamentos de la situación, y prestar demasiada atención es una distracción.Los ingresos rusos de exportes de petróleo a lo largo de 2023 han sido determinados en gran medida por la dinámica general del mercado internacional, y los descuentos en declive para el crudo ruso dieron como resultado que los mercados se volvieran significativamente más estrictos debido a los recortes de salida de petróleo de OPEP+ OPEP liderados por Arabia SauditaAnunciadoen la primavera de 2023.

Debido a los precios de exportación de rebote, los ingresos del petróleo ruso se han normalizado en el tercer trimestre de 2023, luego de una fuerte caída a principios de año.Sin embargo, también está claro que el cambio de exportaciones de petróleo a Asia ha creado cargas de costos adicionales para los exportadores de petróleo rusos.Otro problema importante implica las relaciones entre las especialidades rusas de petróleo y las compañías de servicios de campos petroleros occidentales que trabajan en la gestión de reservas petroleras, como Baker Hughes, Halliburton, Weatherford y SLB.Algunos de estos anunciaron que se iban de Rusia después de la invasión a gran escala de Ucrania.

Está más allá del alcance de este informe discutir cuál de estas compañías de servicios petroleros ha mantenido su palabra y en realidad abandonado Rusia.Lo importante es que poseen tecnologías únicas para la gestión de los campos petroleros y la mejora de la productividad de los pozos de petróleo, que no pueden ser sustituidas por las tecnologías y conocimientos y conocimientos de terceros.La mayor parte del stock de campos petroleros de las compañías petroleras rusas está madurado y agotado en campos con depósitos difíciles en Siberia occidental, los Urales y otras regiones.Por lo tanto, el uso de la tecnología occidental de vanguardia sigue siendo fundamental para mantener la productividad de los pozos de petróleo y los niveles generales de producción de petróleo.

A finales de la década de 1990 y principios de la década de 2000, la subcontratación masiva de los servicios de campos petroleros rusos a estas compañías occidentales condujo a aumentos dramáticos en la productividad.Por ejemplo, el petróleo ruso promedio bienproducción incrementadaDesde aproximadamente cincuenta y cinco barriles por día en 1995 hasta más de setenta y cinco barriles a mediados de la década de 2000, un crecimiento de productividad de más de un tercio.Si Western Oilfield Services sale por completo de Rusia, esto puede dar lugar a una pérdida comparable en la productividad promedio del pozo y, como resultado, la producción general de petróleo.Sin embargo, existen fuertes indicios de que al menos algunas de las compañías de servicio petrolero occidentalContinuar trabajandoCon la industria petrolera rusa, renunciando a sus promesas de irse.

La tapa de precio de aceite G-7 no funciona

Está claro que la tapa de precio del petróleo que el grupo de siete (G7) impuso a Rusia en septiembre de 2022 no funciona.Rusia ha seguido vendiendo fácilmente el petróleo exportado a través de la tubería de petróleo del Océano Siberia-Pacífico oriental a China a un preciomuy por encimaEl límite de $ 60 por barril, ignorando efectivamente el límite de precio.Además, el Ministerio de Finanzas de RusiainformesQue incluso el precio de los Urales se envió a través de puertos marinos negros y bálticos ha superado los $ 60 por barril.Como se dijo anteriormente, a partir de marzo de 2024, Rusia continuó exportando petróleo crudo con un precio muy por encima del límite de $ 60.Cuando se introdujo el límite de precio del petróleo, los países del G7 carecían de capacidad suficiente y autoridad legal para monitorear los miles de transacciones de envío, comercio y seguros que usan los ejecutores rusos de petróleo, particularmente aquellos fuera de la jurisdicción del G7.

Como unComunicado de prensa del Departamento del Tesoro de los Estados UnidosDicho, el Departamento del Tesoro simplemente esperaba que "el objetivo de los países no participantes es obtener el precio más bajo para comprar petróleo, y el límite de precio les dará influencia adicional en sus negociaciones con Rusia".Sin embargo, esto no sucedió.Cuando subieron los precios del mercado, Rusia pudo vender su crudopor encima del límite de precio, cambiando principalmente a comerciantes, cargadores y aseguradoras que operan fuera de la jurisdicción regulatoria del G7.Los esquemas generalizados de evasión de precios sonprosperandoDebido a un marco regulatorio suelto que no requiere que las aseguradoras y los armadores conozcan cualquier información de precios sobre el aceite enviado.

Es cuestionable si el G7 podrá hacer cumplir su tapa de precio de aceite, dadas estas circunstancias.Por lo menos, los países del G7 deberán reforzar significativamente su capacidad de aplicación de sanciones.Se necesitarán cientos de empleados adicionales para monitorear las miles de transacciones relacionadas con las exportaciones rusas de aceite crudo para garantizar el cumplimiento del límite de precio del petróleo.A menos que estas medidas de personal adicionales se tomen y estén acompañadas por acciones legales relevantes contra empresas involucradas en la violación del límite de precio del petróleo, la aplicación simplemente no sucederá.Sigue siendo una pregunta abierta si los países del G7 alguna vez podrán hacer algo sobre la "Flota de Tornillos Sombreros" de Rusia u otras empresas de Shell Company en el comercio, el envío y las transacciones de seguros, que operan completamente fuera de la jurisdicción reguladora del G7.Fue el embargo de petróleo de la UE, y no el límite de precio, el que realmente funcionó contra las exportaciones de petróleo rusos.

GNL: una línea de vida para Putin

Mientras que la UE casi dejó de comprar gas tuberías de Gazprom después de la invasión a gran escala de Ucrania en febrero de 2022, las exportaciones de GNL de Rusia a Europa en 2023surgióen aproximadamente el 38 por ciento en comparación con el año anterior a la guerra de 2021;la UE importadaAlrededor de 22 bcmde GNL ruso en 2023. Sorprendentemente, después de Estados Unidos, Rusia es el mayor proveedor de GNL de Europa.

A pesar de la creciente presencia de Rusia en el mercado de GNL, Gazprom no está involucrado.El exportador de GNL ruso clave es Novatek, el segundo mayor productor de gas natural del país.En 2022, Novatek exportóMás del 76 por cientodel GNL producido por su proyecto Yamal LNG a Europa.En general, Rusia actualmente exportamás del 50 por cientode su GNL a Europa, en comparación con solo el 39 por ciento en 2021.

Estas exportaciones no son una fuente importante de ingresos presupuestarios para Rusia, ya que la producción y las exportaciones de GNL de Novatek no están axiladas, disfrutando de una exención de doce años de los impuestos minerales de extracción y las tareas de exportación.Sin embargo, tales exportaciones masivas de GNL a Europa son una importante fuente de ingresos para Rusia, totalizando hasta 10 mil millones de euros por año, y Putin puede usar para financiar la guerra contra Ucrania.Por ejemplo, el gobierno ruso haaumentó el impuesto a las gananciasen Novatek del 20 por ciento al 32 por ciento para 2023-2025.El borrador del presupuesto para 2024 también contiene sugerencias de que las autoridades pueden imponer ciertos pagos únicos a las compañías de petróleo y gas, incluido Novatek, en 2024. La Unión Europea no está considerando sancionar el GNL ruso, lo que significa que el flujo de ingresos probablemente continuaráininterrumpido en 2024.

Novatek también logró continuar con un proyecto masivo llamado Ártico LNG-2 (ALNG-2), a pesar de algunas dificultades iniciales para acceder a la tecnología occidental crítica debido a las sanciones.Empresas occidentales como Linde, Technip y Baker Hughes dejaron el proyecto después de febrero de 2022, pero Novatek logró asegurar el suministro de equipos previamente contratados o encontrar proveedores chinos alternativos.Sin embargo, después debarriendo las sanciones de los Estados Unidosfueron introducidos contra el proyecto ALNG-2 en noviembre de 2023, el proyecto fue efectivamentedetenido, que socava los planes de Rusia para expandir las exportaciones de GNL en los próximos años y mostrar la efectividad de las sanciones individuales contra proyectos específicos de petróleo y gas.

El presupuesto ruso: no más súper ganancias

A pesar de los precios de los precios del petróleo y la tapa del precio del petróleo G7 no funcionan, los ingresos del presupuesto de petróleo y gas rusos disminuyeron significativamente en 2023,contrataciónpor 23.9 por ciento año tras año.Al comparar las figuras de antes de la guerra desde 2021, la contracción de los ingresos del petróleo y el gas se vuelve aún más visible.Si bien el precio promedio del petróleo en 2021 y 2023 es comparable, los ingresos del presupuesto de petróleo y gas han caído precipitadamente.En 2021 tenían 6.8 por ciento del PIB y representaron el 35.6 por ciento de los ingresos por presupuesto total;En 2023 fueron solo el 5.3 por ciento del PIB y el 30.9 por ciento de los ingresos del presupuesto total (ver Tabla 1).

Mientras que los ingresos del exportador de petróleo se recuperaron en la segunda mitad de 2023, como se discutió anteriormente, los ingresos por exportes de gas parecen perdidos en el futuro previsible.Las exportaciones de ingresos de GNL no son suficientes para compensar la pérdida de exportaciones de gas tuberías a la UE.Además, la reducción de envíos de petróleo a Asia reduce la rentabilidad de las exportaciones de petróleo.Por lo tanto, es razonable esperar que los ingresos por petróleo y gas rusos estén significativamente deprimidos debido a las sanciones occidentales y el desacoplamiento de Gazprom del mercado europeo de gas.Y salvo un fuerte aumento en los precios del petróleo, estas súper ganancias no volverán.

Los ingresos presupuestarios rusos del petróleo y el gas cayeron 55-58 por ciento en los primeros dos trimestres de 2023 en comparación con el mismo período en 2022. En el tercer trimestre de 2023 se recuperaron a casi 2022 niveles, aunque esto se debe en gran medida a los precios internacionales más altosComo resultado de los recortes de producción anunciados por Arabia Saudita en la primavera de 2023. Si Arabia Saudita hubiera mantenido sus niveles anteriores de producción de petróleo, las pérdidas de ingresos rusos habrían sido significativamente más altas.

Según las proyecciones presupuestarias federales de 2024, el gobierno ruso está pronosticando un crecimiento de 29.8 por ciento año tras año en los ingresos por petróleo y gas en 2024, a pesar de no proyectar un aumento significativo en los precios del petróleo.Los proyectos de proyectos de presupuesto promedian los precios del petróleo promedio de 2024 a $ 71.30 por barril.El gobierno ha insinuado que puede imponer un impuesto inesperado único a la industria del petróleo y el gas, aunque la naturaleza de este impuesto sigue sin estar clara.Tal impuesto, combinado con el mayor costo de los envíos de petróleo a Asia y la pérdida de productividad debido a la falta de acceso a la tecnología occidental, tendrá un impacto negativo en las inversiones de capital aguas arriba, ejerciendo presión adicional sobre la industria.

El sur global y los límites de la cooperación

Después de febrero de 2022, Rusia colocó muchas esperanzas en el desarrollo de la cooperación energética con China, India y el Sur Global.Más de dos años después, estas esperanzas parecen ser en vano.Los inversores no parecen interesados ​​en ingresar al sector ruso de petróleo y gas, y el cambio a la tecnología y el equipo chino ha demostrado ser significativamente más costoso que trabajar con empresas occidentales.

Rusia tenía grandes esperanzas de que salir de las especialidades de petróleo y gas occidentales fuera reemplazado por inversores del sur global.Pero hasta ahora, no ha habido importantes inversiones de petróleo y gas de China, India o Medio Oriente desde febrero de 2022. Esto se debe en gran medida a los temores de sanciones secundarias y regulaciones excesivas de tiempo de guerra, que aumentan los riesgos de invertir en activos rusos.

En particular, las empresas chinas e indias no se apresuraban a invertir en Rusia incluso antes de la guerra a gran escala.Según los datos del Banco Central de Rusia, la inversión extranjera directa acumulada por total (IED) en Rusia de todos los inversores chinos en todos los sectores totalizó poco más de $ 3 mil millones a fines de 2021. Para los inversores de la India, el total era de solo $ 600 millones.Y desde entonces no se ha registrado nuevo IED del Sur Global.

Además, algunas empresas chinas incluso suspendieron ciertas operaciones en petróleo y gas ruso e industrias relacionadas.La firma china de petróleo y productos químicos Sinopec, por ejemplo,charlas suspendidascon la compañía petroquímica rusa Sibur con respecto a una importante inversión y una empresa de comercialización de gas en la primavera de 2022.

Cambiar a tecnologías y equipos chinos para reemplazar a las empresas de tecnología occidental que salen también ha demostrado ser costoso.Novatek, por ejemplo, tienereportadoUn aumento del 17 por ciento (casi $ 4 mil millones) en los gastos de capital para el proyecto Arctic LNG-2 debido al cambio de las turbinas de Baker Hughes a el equipo eléctrico de Shanghai.Los aumentos de costos similares y las pérdidas en la productividad pueden esperarse razonablemente en toda la industria rusa de petróleo y gas.

China, India y los países del Sur global parecen más interesados ​​en aprovechar la situación actual y comprar energía rusa con un descuento que en invertir en las industrias de petróleo y gas de Rusia.

La capacidad disminuida de Rusia para usar la energía como arma

El desacoplamiento de los mercados occidentales del petróleo y el gas rusos ha socavado seriamente la capacidad de Moscú para usar la energía como arma contra las democracias occidentales.Según la Comisión Europea, la participación rusa de las importaciones de los aceites de petróleo de la UE cayó al 3.5 por ciento en el cuarto trimestre de 2023, por debajo del 24.8 por ciento en el cuarto trimestre de 2021. ElcompartirEl gas natural tuberaborado cayó a 12.7 por ciento de 48.0 por ciento en el mismo período.Todo esto reduce significativamente el apalancamiento de Rusia sobre los países europeos a través de suministros de petróleo y gas.

Algunos países de la UE, especialmente Hungría y Eslovaquia, continúan comprando petróleo y gas ruso.No es sorprendente que estos países sigan siendo losmenos favorablePara mantener sanciones contra Rusia y ayudar a Ucrania.En Eslovaquia, esto se hizo aún más visible cuando el político pro-Putin Robert Fico se convirtió en primer ministro después de las elecciones de octubre de 2023, pero Hungría y Eslovaquia siguen siendo atípicos en la UE.

Los exportadores de energía de Asia Central, por otro lado, son mucho más vulnerables al chantaje de energía de Rusia.Kazajstán, que exporta alrededor del 80 por ciento de su petróleo crudo a través del territorio ruso y los puertos marítimos a través del Consorcio Caspian Pipeline, es particularmente vulnerable.Establecer una ruta de exportación alternativa a Europa será difícil para Kazajstán, ya que requeriría invertir y desarrollar una flota de petroleros en el Mar Caspio.En 2022, Rusiaamenazadocerrar el consorcio de tuberías Caspian por motivos regulatorios en un aparente esfuerzo por asegurar la lealtad de Kazajstán en medio de la reacción internacional sobre Ucrania.

¿Lo que se debe hacer?Recomendaciones para formuladores de políticas

¿Cómo pueden los formuladores de políticas occidentales hacer que las sanciones contra la industria del petróleo y el gas de Rusia sean más efectivas?

Primero, es importante comprender que los ingresos de exportación de petróleo ruso se han recuperado recientemente no porque el embargo de petróleo de la UE sea ineficaz.De hecho, el embargo está funcionando.Ha llevado a un fuerte aumento en los costos de envío de petróleo ruso a los mercados de consumo en Asia (más de $ 10 por barril, según la estimación del autor).También ha llevado a descuentos de precios, que permanecen en niveles superiores a $ 10 por barril.El factor clave que contribuye al aumento de los ingresos rusos de las exportaciones de petróleo es la decisión de OPEP+ de primavera 2023 para reducir la producción de petróleo.Por lo tanto, un enfoque clave para los formuladores de políticas occidentales debe ser ejercer presión diplomática sobre los miembros de la OPEP y otros estados productores de petróleo para aumentar la producción de petróleo.

La UE también debe endurecer las sanciones contra la transmisión de petróleo ruso a través de sus aguas territoriales.Esto complicaría aún más la logística de cambiar el petróleo ruso a los mercados asiáticos.Esto es importante, porque la mayor parte del petróleo ruso todavía se exporta a través de puertos bálticos y del Mar Negro, ya que la infraestructura directa de tuberías a Asia es insuficiente y su expansión requiere grandes inversiones.

La tapa de precio de aceite G7 sobre el petróleo ruso claramente no funciona.Varios pasos, al menos parcialmente, aumentarían la eficiencia del límite de precio, incluido

• Al aumentar el número de personal profesional dedicado permanentemente dedicado a monitorear los envíos de exportación de Rusia (actualmente, el trabajo es realizado principalmente por expertos, periodistas e investigadores externos, mientras que las decenas de miles de transacciones involucradas requieren monitoreo y análisis regulares para descubrir precios de precio.esquemas de evasión);
• introducir sanciones secundarias contra aseguradoras, comerciantes y cargadores de terceros países que están ayudando a Rusia a evadir el límite de precio;y
• Mejora del mecanismo de "certificación" de las transacciones que garantizan el cumplimiento del límite de precio.Esto implica asegurar que los propietarios y las aseguradoras reciban suficiente información de precios por parte de los compradores y vendedores del crudo ruso para asegurarse de que el petróleo se venda por debajo del límite de precio.

Con respecto a las importaciones de gas tuberías de Rusia, la Unión Europea debería seguir preguntando a los Estados miembros de la UE que todavía están comprando gasolina de Rusia para planes específicos para eliminar gradualmente las importaciones rusas.Países comoItalia, que continúan recibiendo ciertos volúmenes de gas ruso por tuberías, son prometiendo poner fin a las importaciones de gas rusas muy pronto, otros, comoHungríayAustria, continúe con las importaciones sin restricciones de gas ruso, alcanzando e incluso superando los niveles de importación previos a la guerra.Al mismo tiempo, estos países han progresado poco en la producción de energía renovable o reduciendo la demanda de gases.La unidad de la UE sobre el sello de los suministros de gas de Gazprom es esencial para continuar minimizando los ingresos por exportaciones de Putin.

La UE también debe rechazar inequívocamente la importación de gas natural del llamado "centro de energía en Turquía".Este proyecto no es más que un intento de lavar los suministros de gas ruso mezclándolos con gas de otros productores como Azerbaiyán e Irán.A Turquía se le debe enviar un mensaje claro de que el lavado de gas ruso no será tolerado.Cualquier contrato de suministros de gas a través de Turquía a la UE debe concluir directamente con los proveedores, y no a través de opacos esquemas intermediarios que puedan ayudar a Rusia.

La UE también necesita una política integral sobre las importaciones de GNL de Rusia.Estas importaciones pueden ser necesarias a corto plazo para llenar el vacío dejado por el cese de las importaciones de gas de tuberías rusas.Sin embargo, el aumento de las importaciones de GNL rusas a la UE en 2022-2023 no es normal y genera ingresos significativos para Rusia (que también pueden usarse para financiar la guerra a través de los impuestos a la ganancia inesperada de emergencia).La UE necesita un horario claro para eliminar las importaciones de GNL rusas.También debe acelerar sus esfuerzos paraDesarrollar la producción de gas natural en alta mar, particularmente en los mares mediterráneos y negros, como una alternativa al gas ruso a mediano y largo plazo.

Los países del G7 también deben realizar una revisión integral de tecnología crítica de petróleo y gas.Dicha revisión identificaría las tecnologías críticas que Moscú todavía tiene acceso que puede ayudar a Rusia a mantener sus exportaciones de petróleo y gas y evadir las sanciones occidentales.También podría proporcionar recomendaciones de políticas para sanciones adicionales, incluidas sanciones secundarias contra terceros países, cuando corresponda.

Conclusiones

Es razonable concluir que las sanciones han tenido un impacto significativo en las industrias rusas de petróleo y gas y los ingresos presupuestarios que provienen de ellas.Y está mal concluir que las sanciones no están funcionando, lo son.Sin embargo, se debe hacer mucho más trabajo para mejorar la efectividad de las sanciones.

Además, con el propósito de establecer objetivos y expectativas realistas, es importante comprender que las industrias rusas de petróleo y gas y las finanzas públicas de Rusia son demasiado fuertes y resistentes para simplemente colapsar bajo el peso de las sanciones.Todavía no se han derrumbado, y probablemente no lo harán en el futuro previsible.Pero están sufriendo enormes dificultades debido a las sanciones y el desacoplamiento de los mercados de energía occidentales.Con el tiempo, es probable que esto resulte en una mayor pérdida de inversión, producción, eficiencia e ingresos.

Sobre el Autor

Vladimir Miloves un político de oposición ruso, publicista, economista y experto en energía, y recientemente se desempeñó como asesor de asuntos económicos e internacionales del difunto líder de la oposición rusa Alexey Navalny.También es vicepresidente de la Fundación Rusia Free, una organización internacional que apoya la sociedad civil y el desarrollo demócrata en Rusia con sede en Washington, D.C. de 1997 a 2002, Milov había trabajado con el gobierno ruso, incluso como viceministro de energía en 2002. FueEl autor del concepto de romper y desagregir a Gazprom vetado por Vladimir Putin.Más tarde, Milov se convirtió en uno de los principales críticos públicos de Vladimir Putin, trabajando estrechamente con el difunto político de la oposición Boris Nemtsov, y luego con Alexey Navalny.Es asociado de investigación en el Centro Wilfried Martens para Estudios Europeos en Bruselas, vicepresidente de la Fundación Rusia Libre (Washington, D.C.).Milov se encuentra actualmente en Vilnius, Lituania.

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